中国联通Q3业绩说明会五大最新亮点解读

如果用四个字来评价中国联通的数字化转型升级之路，“不拘一格”再合适不过。

尤其今年以来，中国联通迎来了业绩稳健增长、联通云焕新出发、工信部批准重耕900MHz频段、与腾讯合营新公司、投资10亿加强科技创新等诸多大事，也让投资人看到了这家电信巨头正在焕发全新的生命力，变得越来越“新”，越来越“强”。

11月29日下午，中国联通召开2022年三季度业绩说明会，中国联通董事长刘烈宏、中国联通总裁陈忠岳、中国联通财务负责人兼董事会秘书李玉焯就投资者关注的热点问题一一给予了回应。

本文就其中的五大热点话题进行讨论，一同分享中国联通如何把握数字经济风口、助力千行百业数字化转型。

亮点一：明确四大关键问题，抢占数字经济高地

在数字经济时代，数字经济和电信行业的关系密不可分。

一方面，数字经济为电信行业提供了转型升级的新蓝海、动能转换的新引擎、价值提升的新空间。另一方面，数字经济的发展离不开电信行业打造的数字底座，数字化、网络化、智能化的化学反应将为电信行业开启一个未知远大于已知的广阔发展新空间。

中国联通董事长刘烈宏表示，站在数字经济新风口，中国联通将坚决以党的二十大精神统领公司全局工作，强化网络强国、数字中国建设的担当作为，在党的二十大引领的新征程上更好地发挥中国联通的“国家队、主力军、排头兵”作用。

在中国联通在“1+9+3”战略规划体系的引领下，2022 年前三季度，中国联通营业收入和归属于母公司净利润绝对值再创上市以来的同期最高水平。财报数据显示，2022年前三季度，中国联通营业收入达到人民币2639.8亿元，比去年同期提升8.0%，主营业务收入达到人民币2396.5亿元，比去年同期提升7.8%。归属于母公司净利润为人民币68.3亿元，比去年同期上升20.4%。

这样亮眼的市场表现吸引了大量投资者的目光，在资本的青睐下，中国联通股价短短一个月内三次涨停，这充分证明了投资电信行业就是投资确定的未来、确定的价值、确定的回报，甚至还有人把中国联通定义为“中字头低估值龙头股”。

谈及如何看待数字经济时代中国联通的投资价值，刘烈宏认为关键是要理清4个问题：数字经济作为新一轮资本市场的热点投资板块，到底与中国联通有什么关系？中国联通到底能做哪些事儿？有什么独特的能力？能转化为多大的价值？

首先，今天的中国联通已经不再是传统意义的“管道运营商”，而是自身就已经先行成为数字化的企业并对外提供数字化服务的科技创新公司。“正如‘直尺’量不出‘三维空间’、看3D电影先要戴上3D眼镜一样，不能再用老眼光看电信行业，也不能简单再用延续几十年的用户增长等老指标、老模型来评估电信行业的新价值。”刘烈宏强调，电信行业正在数字经济新赛道上全面升维，估值模型也需要与时俱进地进行重塑。

其次，中国联通正在从铺路走向赋能，在数字经济发展中主要是当好“三个角色”、发挥“三大作用”：一是当好“铺路人”，为数字经济筑牢坚实底座、打通经济社会发展的信息“大动脉”；二是当好“赋能者”，截至目前，中国联通累计服务5G专网服务客户数超过3000个，5G规模化应用一万多个；三是当好“护航员”，充分发挥网络安全现代产业链链长作用，打造全域全网的“云、管、端、数、用”一体化安全能力体系，护航数字经济健康发展。

再次，中国联通独具特色的能力体系，能够实现数字价值的最大红利，能够倍增在数字经济领域的投资价值。一是着力构建“一个联通，一体化能力聚合，一体化运营服务”的能力生成模式；二是成立了9大行业10大军团，布局了17家专业子公司和19家产业互联网公司；三是在自身的网络、业务、运营和管理数字化转型方面练就了解决复杂问题的一身本领，积累了破解难点痛点的丰富经验。

最后，面向数字经济蓝海的新发展，中国联通正在加快兑现转换为前景确定的新价值。混改以来，中国联通主营业务收入增长接近30%、归母净利润增长超过5倍。近5年，公司产业互联网收入复合增长率超过34%，今年前三季度产业互联网为公司带来超过70%的增量收入。可见，中国联通挺进数字经济的新发展是可持续的。

亮点二：联通云增速142%，预计年度收入达300亿元

数字经济发展浪潮下，“云”已成为推动社会数字化转型的坚实底座之一。

自去年新战略发布以来，中国联通以云计算国家队的责任担当，立足自主创新，全面升级了新一代的云计算平台“联通云”，树立了“安全数智云”的品牌形象，形成了“安全可靠、云网一体、专属定制、经济实用、多云协同”的特色优势。

而联通云的核心优势主要体现在三个方面：技术创新上，更领先、更安全、更融合；产业赋能上，更懂客户、更易定制、更可信赖；生态共建上，更开放、更深入、更全面。

这一系列特点，共同推动联通云为数字政府、数字社会、数字经济发展贡献更大力量，今年前三季度，联通云实现收入268.7亿元，同比大幅提升142%，增幅领先行业。刘烈宏透露，预计到今年年底，将完成300亿元左右的销售收入。

此外，根据国际权威咨询机构IDC报告， 2022上半年中国公有云服务市场中联通云IaaS、PaaS、IaaS+PaaS市场份额增速位列所有厂商之首，PaaS排名前进2位，连续三个季度保持增速第一。

“以当前云计算厂商4到8倍的市销率估值，中国联通仅云业务市值就有较好的提升空间。”刘烈宏强调，作为云计算国家队，联通云已拥有成熟的自主可控国产化技术和可靠的公有云服务能力。未来，联通云将继续释放数字化转型算力引擎势能，将自身的硬实力与丰富的实践经验相结合，为产业数字化转型高质量发展提供坚实力量，持续为数字中国注入新动能。

亮点三：重耕900Mhz频段给中国联通带来两大利好

对电信运营商来说，频谱是未来5G建设的关键资源，工信部批准中国联通重耕900MHz频段，将原用于2G/3G/4G的优质频段被重新用于5G网络，这对中国联通未来的5G业务发展至关重要。

刘烈宏表示900MHz频段具有传播损耗低、覆盖范围广、穿透能力强、网络部署成本低等特点，是全球公认的公众移动通信“黄金”频段，此次工信部批准中国联通使用900MHz频段开展5G业务，将为中国联通带来两大利好。

一是加快建网速度，降低投资成本，提升网络竞争力。在典型的农村地区实现同样覆盖效果，广覆盖场景下900MHz所需基站数为2.1GHz的1/3。900MHz频段重耕，将有利于中国联通利用现有网络站址资源，以更少的投资快速推进农村及边远地区的5G覆盖，为中国联通高质量发展打造坚强网络底座。

二是丰富商用场景，增强服务感知，提升业务竞争力。900MHz频段重耕，有利于中国联通扩充商用场景，帮助农村及边远地区消费者更好享受高质量5G服务，并拓展低频段5G产业空间，推动5G用户渗透率进一步提升。

中国联通积极打造连接“人机物”的5G精品网络，下好“先手棋”，加快推进900MHz低频打底网建设，持续提升农村及边远地区的网络覆盖水平，强化“网络强国、数字中国”建设的担当作为。随着5G精品网的建设，已经有越来越多地区的用户为中国联通打上网络好、服务好的标签，未来随着900MHz 5G在农村及偏远地区打底网的加快部署，相信会有更多用户充分认可中国联通的高质量网络和优质服务。

亮点四：携手腾讯成立新公司，瞄准CDN和边缘计算两大业务

在近期中国联通A股涨停的背后，中国联通下属子公司联通创投拟与腾讯创投新设的合营企业一事成为调动投资者热情的直接推手。在其背后，电信运营商加码与科技巨头合作的趋势，电信运营商业绩增长动能的转换，以及在传统行业数字化转型过程中凸显出的产业链价值都在激发着资本市场的热情。

谈及此次与腾讯设立新公司事宜，陈忠岳表示，中国联通正在积极推进该合营公司的组建，新成立的合营企业将立足于自主研发，形成完整的CDN/MEC平台能力、运营能力和产品创新能力，为高清视频产业以及人工智能领域提供新一代CDN以及边缘计算服务。从长远看，合营公司的成立将显著放大双方在产品研发、网络云化以及营销服务的优势，壮大CDN、边缘计算产业链，持续为双方相关业务赋能。

陈忠岳强调这次与腾讯的合作，是公司诸多合作中的一项探索，混改以来，中国联通与战投伙伴合作深度、广度不断拓展，取得了一系列令人欣喜的成果，改革红利持续显现。

一是创新能力显著提升。在云计算领域，依托运营商算力网络和互联网企业产品研发的双重优势，联通云在几年时间内实现快速超越。

二是产品形态不断丰富。中国联通在业内首创“2I2C”互联网卡产品模式，通过互联网化手段满足客户个性化信息通信服务需求。

三是内容生态加速构建。深度推进产业合作，紧紧围绕价值经营，打造 “终端+内容+应用”一体化的5G泛智能终端生态，赋能消费互联网。

未来，中国联通将积极顺应数字经济发展新浪潮，联合产业链头部优势企业，进一步推动与合作伙伴一起打好“团体赛”，共同繁荣数字经济新生态。

亮点五：投入10亿元，激发科技创新活力

一个公司的科技创新能力是投资者关心的核心投资要素之一，刘烈宏表示，科技创新这个“关键变量”，做好了可能成为推动中国联通转型升级的“最大增量”。

为激发科技创新活力，中国联通制定了《中国联通科技创新指导意见》，全面部署科技创新体制改革，优化科技委员会，成立中国联通科协，不断壮大科技人才队伍，持续加大科技创新投入……站在新时期的历史方位，中国联通坚持科技创新和体制机制创新双轮驱动，转型发展利好不断，连续三年被授予“科技创新突出贡献企业”，科创转型的步伐越迈越大、越迈越稳。

据悉，中国联通科技创新成果主要体现在四个方面：一是关键核心技术攻关取得新的突破；二是产品和服务创新进一步深化；三是联通特色能力体系加快构建；四是科技创新机制体制不断优化。

刘烈宏介绍，前三季度，中国联通研发费用同比增长92%，授权专利数达到1,366件。在7月召开的中国联通科技创新大会上，16名院士及3名行业专家入选了16中国联通新一届科技委的特聘专家和顾问，并计划进一步投入10亿元作为公司核心技术攻关专项预算，单列核心技术攻关激励3000万元。

下一步，公司将以更大力度推动科技创新指导意见的落地落实，努力打造关键核心数字技术攻关的“新高地”，汇聚科技创新资源要素的“引力场”，维护产业链供应链创新链安全的“护卫舰”。

总之，中国联通在数字经济蓝海中拥有确定的增长空间、确定的投资回报。李玉焯表示：“许多股东不仅是中国联通的投资者，更是中国联通的客户，是联通的‘知心人’，我们会始终把涉及到股东切身利益的诉求，尤其是关于提升股东回报的声音放在心上。当然股东回报不仅仅在于一时的股息派发，我们更希望同长期持有公司股票的投资者一同分享公司长远发展的价值红利。”

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